Publicado el
Durante mucho tiempo, invertir en acciones significaba una de dos cosas: pasar las noches estudiando informes anuales para elegir a los ganadores, o confiar los ahorros a un fondo bancario cuyo gestor prometía batir al mercado.
Ambos enfoques tenían un lado incómodo. Tras los costes de negociación, las comisiones de suscripción y los gastos anuales de gestión, que en los fondos tradicionales a menudo rondaban entre el 1,5 % y el 2 %, una gran parte de los inversores activos y de los gestores profesionales obtenía a largo plazo peores resultados que el conjunto del mercado.
Hoy, millones de inversores siguen otro camino. En lugar de intentar batir al mercado, compran el mercado entero, a través de fondos indexados y ETF (fondos cotizados) que replican el S&P 500, el Nasdaq-100 o un índice mundial. En Flandes y en los Países Bajos, este enfoque ha recibido un apodo muy apropiado: hangmatbeleggen, o invertir desde la hamaca. Una cartera ampliamente diversificada y de bajo coste, concebida para mantenerse a largo plazo, mientras el tiempo y el interés compuesto hacen su trabajo.
De la «locura de Bogle» a gigante del mercado
La idea de que a los inversores les conviene no seleccionar acciones individuales se consideró durante mucho tiempo una herejía en Wall Street. En cuatro pasos, se convirtió en uno de los pilares de las finanzas modernas.
1976: el S&P 500 y la «locura de Bogle»
Inspirado por la investigación académica de economistas como Paul Samuelson y Eugene Fama, que apuntaba a que los mercados son notablemente eficientes, el fundador de Vanguard, John «Jack» Bogle, lanzó en 1976 el First Index Investment Trust: el primer fondo indexado para inversores minoristas, que replicaba el S&P 500. Wall Street se burló de él llamándolo «Bogle’s Folly» (la locura de Bogle), y en su lanzamiento el fondo captó solo una fracción de su objetivo. Sin embargo, el razonamiento de Bogle se cumplió: sin costosos equipos de analistas y con unos costes mínimos, el fondo indexado superó a largo plazo a la mayoría de los gestores activos.
1993: el primer ETF moderno
Un fondo indexado tradicional solo podía negociarse una vez al día, tras el cierre del mercado. En enero de 1993, State Street lanzó el SPDR S&P 500 ETF Trust. Por primera vez, cualquiera podía comprar o vender una parte de las 500 mayores empresas estadounidenses durante el horario de negociación, igual que una acción corriente.
1999: el Nasdaq-100
Con el despegue del ordenador personal e internet, los inversores querían una exposición específica a la innovación. En marzo de 1999, Nasdaq lanzó un ETF que replicaba el Nasdaq-100, las 100 mayores empresas no financieras de esa bolsa (posteriormente asumido por Invesco). Los fondos que replican el Nasdaq-100 se convirtieron en la forma más conocida de crecer junto a empresas tecnológicas como Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet y Nvidia.
2000–2020: los índices mundiales y el mercado europeo de ETF
Para evitar apostar por un solo país, los índices globales pasaron a primer plano, como el MSCI World (grandes y medianas empresas de 23 países desarrollados) y versiones más amplias como el FTSE All-World y el MSCI ACWI, que incluyen también los mercados emergentes y empresas más pequeñas. En Europa, el marco UCITS, la normativa europea sobre fondos de inversión, impulsó un fuerte crecimiento de los ETF que replican estos índices.
¿Qué entendemos por «fondos indexados de primer nivel»?
Con «fondos indexados de primer nivel» nos referimos a una categoría de nuestra cartera: fondos grandes, líquidos y de bajo coste que replican los principales índices, como el S&P 500, el Nasdaq-100 y el índice mundial. Constituyen el núcleo estable en torno al cual se construyen los demás ámbitos.
Dos características hacen atractivos estos fondos:
- Costes bajos: gracias a su tamaño, los gastos corrientes anuales (el TER) de los grandes fondos indexados se sitúan a menudo entre el 0,03 % y el 0,20 % aproximadamente, frente al 1,5 % o más de muchos fondos activos tradicionales. A lo largo de periodos prolongados, esa diferencia se acumula.
- De acumulación o de distribución: los fondos de distribución reparten los dividendos, los fondos de acumulación los reinvierten automáticamente en el fondo. Cuál le conviene depende de su situación. El tratamiento fiscal también varía según el tipo de fondo y puede cambiar; solicite asesoramiento personalizado al respecto.
Los tres grandes índices, comparados
| Característica | Índice mundial (MSCI World) | S&P 500 | Nasdaq-100 |
|---|---|---|---|
| Número de empresas | Bastante más de mil grandes y medianas empresas | Alrededor de 500 | 100 |
| Región | 23 países desarrollados (MSCI ACWI: también mercados emergentes) | Estados Unidos | Principalmente Estados Unidos |
| Peso de EE. UU. | Más del 70 % | 100 % | Casi la totalidad |
| Sectores | Amplios, con un gran peso de la tecnología | Amplios, la tecnología es el mayor sector | Fuertemente orientado a la tecnología, sin empresas financieras |
| Papel en una cartera | Base amplia y global | Núcleo en grandes empresas estadounidenses | Exposición tecnológica específica y más volátil |
Los principios de invertir desde la hamaca
Invertir desde la hamaca condensa décadas de investigación financiera en unos pocos principios sencillos:
- No olvide la inflación: el dinero que permanece años en una cuenta de ahorro pierde poco a poco poder adquisitivo frente a la inflación.
- Todo el pajar en lugar de la aguja: en vez de buscar la única acción ganadora, el inversor indexado posee miles de empresas de todo el mundo a través de uno o unos pocos fondos. A medida que los sectores suben o se desvanecen, el índice ajusta su composición por sí solo.
- Con regularidad y sin emociones: al invertir una cantidad fija cada mes, tanto con precios altos como bajos, desaparece la presión de acertar con el «momento adecuado», y con ella las ventas de pánico.
- Atención a la letra pequeña: los costes, el tipo de fondo, el código ISIN y el impuesto sobre las operaciones bursátiles varían según el producto y pueden influir notablemente en el resultado final.
Cómo los fondos indexados cambiaron los mercados
Lo que empezó como una estrategia de nicho para ahorradores atentos a los costes se ha convertido en una fuerza dominante. En 2024, los fondos pasivos en Estados Unidos gestionaban por primera vez más activos que los fondos activos, y también en Europa los fondos indexados y los ETF crecen con rapidez. Este cambio ha tenido dos consecuencias importantes:
- Costes más bajos para todos: los fondos indexados obligaron a los bancos y a los gestores activos a recortar sus comisiones, lo que ahorra a los inversores mucho dinero cada año.
- Mayor concentración: los grandes índices ponderan las empresas por su valor de mercado. Con el fuerte crecimiento de las mayores empresas tecnológicas, las diez mayores empresas del S&P 500 representan ahora más de un tercio del índice, e incluso el amplio MSCI World está compuesto en más de un 70 % por empresas estadounidenses. Combinar un fondo del S&P 500 con un fondo mundial genera, por tanto, sobre todo solapamiento, con poca diversificación adicional.
La lección central de la revolución indexada sigue vigente: visión a largo plazo, costes bajos, amplia diversificación y disciplina. Pero incluso un enfoque sencillo exige prestar atención a la concentración, los costes y los impuestos.
Nuestra visión
En Vermeeren & Van Haute, los fondos indexados de primer nivel constituyen el núcleo estable de la cartera en la que invertimos por cuenta propia. Ofrecen una amplia diversificación a bajo coste y nos dan margen para adoptar un enfoque más específico en los demás ámbitos.
Este artículo contiene información general y no constituye asesoramiento en materia de inversión, ni una oferta ni una recomendación de compra de ningún fondo concreto. Invertir conlleva riesgos; el valor de una inversión puede bajar y puede perder (parte de) su inversión. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. La normativa fiscal depende de su situación personal y puede cambiar.